Cuáles son mis opciones de compra de acciones Su empresa acaba de darle una opción de compra de acciones. Usted está encantado y sentir un vínculo más estrecho con su empresa, pero se pregunta lo que estas opciones de acciones son realmente vale la pena. Tal vez el precio de las acciones de su empresa ha caído y youre vexed acerca de si sus opciones valen algo en absoluto. Demasiadas situaciones para un método de valoración universal Incluso si entiende los términos del premio de opción, no existe un método estándar fácilmente absorbido para una valoración de opciones de acciones. Determinar el valor o valor de sus opciones sobre acciones se relaciona principalmente con sus objetivos personales para las opciones. Por ejemplo, puede estar interesado en calcular el valor de sus opciones en relación con el otro pago que recibe, o le gustaría saber cuál será su valor a efectos del impuesto sobre la renta si ejerce algunas o todas sus opciones. El valor de las opciones sobre acciones descansa principalmente en objetivos personales. Tal vez usted está revisando su plan de sucesión y la necesidad de estimar lo que el valor de sus opciones para fines de impuestos de bienes sería si tuviera que morir de repente. Tal vez desee transferir el derecho a ejercer sus opciones a los miembros de la familia oa una organización benéfica, y le gustaría saber cuál puede ser el valor del impuesto sobre los regalos si transfiere ciertas opciones (consulte el artículo sobre opciones de acciones transferibles). En un divorcio. Usted y su ex cónyuge probablemente necesitarán determinar el valor de las opciones no ejercidas a partir de una fecha específica para determinar cómo dividir el valor. La valoración se vuelve particularmente importante cuando se considera un nuevo trabajo. Le gustaría estimar el valor de las opciones que perdería o perdería si dejó su trabajo actual. Esto sería útil en la negociación con un nuevo empleador potencial o puede ayudarle a decidir quedarse en su trabajo actual. Demasiado a menudo los empleados miran simplemente el número de opciones que tienen y comparar esto con el número que obtendrán en la nueva empresa este análisis puede ser como comparar las manzanas con las naranjas. El gran número de opciones que se le otorgan, sin más análisis, proporciona poca orientación sobre su valor. Momento de la valoración importante Debido a todos estos factores y consideraciones, tal vez usted puede ver por qué ningún método de valoración único es utilizado por los planificadores financieros. De hecho, hay muchas maneras diferentes de valorar sus opciones de acciones. Los factores que generalmente influyen en su valor incluyen: el propósito para el cual se está determinando la valoración (por ejemplo, nuevo empleo, divorcio, plan de sucesión) cuando en la vida de la opción está siendo valorada (por ejemplo, Black-Scholes Método de Valoración Matemática Usted puede recibir ganancias de opciones sobre acciones sólo cuando sus opciones son adquiridas y el precio de las acciones de su compañía es mayor que El precio de ejercicio. Las opciones le dan derecho a comprar acciones a un precio fijo durante un cierto período de tiempo (generalmente 10 años). El valor de este derecho es similar en concepto a un derecho (es decir, opción) para comprar una casa por un precio fijo dentro de un período determinado. Por lo tanto, completamente separado de las ganancias que puede bolsillo en el día en que ejercer sus opciones sobre acciones (es decir, el valor intrínseco), tienen valor económico (o tiempo). Apreciar esto le ayuda a tomar una visión a largo plazo dándose cuenta de que su empresa le ha concedido algo valioso. Black-Scholes fue desarrollado para opciones negociadas públicamente, no para opciones de acciones de empleados. Cualquier discusión sobre la valoración de opciones matemáticas suele mencionar el modelo de Black-Scholes (o el modelo de Black-Scholes-Merton, como lo llama la Financial Accounting Standards Board). Existen otros enfoques matemáticos para valorar las opciones, como el binomio y el valor actual de los modelos de ganancia esperados, pero Black-Scholes es el más conocido. Dos matemáticos, Fischer Black y Myron Scholes, desarrollaron la fórmula a principios de los años setenta. Sin embargo, el modelo de precios de opción de Black-Scholes fue desarrollado para opciones negociadas públicamente, no para opciones de acciones de empleados. Es una fórmula estadística basada en la probabilidad de que una acción determinada se negocie a un determinado precio dentro de un período futuro. El modelo considera un precio de ejercicio de opciones, junto con otros supuestos subjetivos, incluyendo: el plazo esperado para ejercer la opción el historial de existencias de volatilidad de precios rendimiento de dividendos estimado (puede ser cero) tasa de interés libre de riesgo Más volátil el stock y más largo el plazo esperado para ejercer, mayor será la valoración, porque estas características aumentan la capacidad de un operador de opciones para ganar dinero. Por lo tanto, en la fórmula de Black-Scholes, la volatilidad aumenta el valor de las opciones sobre acciones. Valores de la subvención en diferentes industrias En el pasado, los valores de Black-Scholes eran 3334 del precio de mercado de la acción común a la fecha de la concesión (es decir, el precio de ejercicio). La volatilidad del mercado de valores empuja este porcentaje hacia arriba, mientras que la estabilidad del mercado de valores hace que los valores de Black-Scholes disminuyan ligeramente. A continuación se presenta un resumen de la relación entre los valores de Black-Scholes y los precios de mercado en la concesión de las opciones otorgadas a los CEOs. Las cifras (compiladas por Equilar) se basan en datos en las declaraciones de proxy de 2005 de empresas que utilizan Black-Scholes en sus tablas de compensación. Desglose de la industria del valor de Black-Scholes como porcentaje del precio de mercado en problemas de la concesión con Black-Scholes Los programas de computadora pueden manejar fácilmente las matemáticas complicadas para establecer una estimación de un valor de las opciones. Aunque no puedo verificar su exactitud, las calculadoras Black-Scholes en línea están disponibles gratis, incluyendo las opciones de Roberts Online Pricer y la calculadora de opciones Numa. MyStockOptions también tiene una calculadora básica Black-Scholes en su Quick-Take Calculator para Stock Options. Aparte de la precisión variable de las calculadoras Black-Scholes, el modelo tradicional de Black-Scholes en sí mismo es problemático cuando se utiliza para determinar el valor de las opciones sobre acciones de los empleados, tal y como ha demostrado el debate sobre la contabilidad de opciones sobre acciones. Por ejemplo, se desarrolló para opciones de estilo europeo, que sólo se pueden ejercitar en su fecha de vencimiento sin restricciones de transferencia y de transferencia. Por el contrario, casi todas las opciones de acciones de los empleados en los Estados Unidos pueden ejercerse en cualquier momento después de la adquisición y rara vez son transferibles. Además, las opciones sobre acciones de los empleados casi nunca pueden ser vendidas o negociadas, a diferencia de las opciones negociadas públicamente. Finalmente, y lo que es más importante, el modelo Black-Scholes intenta predecir la volatilidad futura de los precios de acuerdo con el rendimiento de las acciones en un período determinado. Si bien esto puede parecer razonable, todos sabemos que el rendimiento del stock pasado no es necesariamente una indicación de rendimiento futuro. Como resultado, dependiendo del propósito de la valoración (por ejemplo, para calcular el impuesto sobre la renta o para el divorcio), puede reducir el valor de Black-Scholes antes de usarlo. Valor de Black-Scholes y alternativas Estos diversos factores y limitaciones no significan que el modelo de valoración de Black-Scholes es inválido o inútil. Es particularmente útil cuando el precio de las acciones de su empresa ha sido plano o está disminuyendo, pero un período significativo para el ejercicio permanece antes de que expire la opción. Pensar en su valor desde una perspectiva diferente puede proporcionar un impulso psicológico. Nadie ha creado un modelo de valoración que sea perfecto en todas las situaciones. Black-Scholes sigue siendo el modelo que las compañías usan con mayor frecuencia en la contabilización de opciones sobre acciones, las cuales deben ser incluidas como un gasto de compensación en los estados financieros. También es a menudo el punto de partida en cualquier análisis de valoración de opción, tal vez porque nadie ha creado un modelo de valoración de opciones que sea perfecto en todas las situaciones. Los modelos binomiales y otros modelos de valoración de opciones basados en celosías fueron favorecidos por el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) en su borrador de 31 de marzo de 2004, Pagos basados en acciones. Según FASB, el modelo binomial estima el valor razonable mejor porque puede considerar la variación de los insumos (por ejemplo, cambios en la volatilidad y no sólo una tasa de volatilidad) durante el plazo de adjudicación. A diferencia de Black-Scholes, este modelo le permite asumir que el ejercicio puede ocurrir antes del final del término. En la versión final de este nuevo estándar de contabilidad (denominado inicialmente FAS No. 123 (R), ahora llamado ASC Topic 718), FASB se retiró de favorecer un modelo específico de valoración de opciones. En el Boletín de Contabilidad del Personal 107, la SEC tampoco está a favor de ningún modelo de valoración, pero sí tiene sugerencias sobre ellos. Es demasiado pronto para saber si estos modelos se aprovecharán, sobre todo para las valoraciones de las opciones en el divorcio, la planificación de la sucesión y la contratación. Para obtener más información sobre los modelos Black-Scholes y lattice, consulte una FAQ relacionada. Para ver las suposiciones que una compañía pública usa en el modelo binomial Black-Scholes para valorar sus opciones de compra de acciones a la fecha de su otorgamiento, incluyendo la volatilidad esperada de los precios de las acciones, vea la sección titulada Stock - En las notas a los estados financieros consolidados que forman parte de su informe anual. Esta misma información también debe ser archivada electrónicamente con la SEC en cada Compañía Formulario 10-K en EDGAR. Está disponible a través de la SEC o en sitios que mejoran el formato de las presentaciones de la SEC y añaden funciones de búsqueda avanzada, como EDGAR Online. A pesar de que las opciones de compra de acciones ahora es obligatoria, tendrá que pescar alrededor para encontrar los detalles de la valoración. Busque los datos de valuación y supuestos (1) en la sección de estados financieros cerca del final del formulario EDGAR Form 10-K o 10-Q titulado Resumen de Políticas Contables Significativas y / o Planes de Beneficios a los Empleados (también puede ser parte de la Informe) (2) en la sección que tiene la otra información financiera resumida o (3) en la sección MDA de los Formularios 10-K y 10-Q. Asegúrese de verificar las finanzas más actuales. Las empresas están cambiando al uso de estimaciones implícitas de la volatilidad futura que se basan en el precio de las opciones listadas en lugar de los números históricos. Richard Friedman es Vicepresidente del Grupo de Compensación de Beneficios de The Ayco Company, un proveedor líder de servicios de planificación financiera para ejecutivos de empresas públicas. Es miembro de la Junta Asesora de myStockOptions. Este artículo fue publicado únicamente por su contenido y calidad. Ni Richard ni su empresa nos compensaron a cambio de su publicación. Cómo se diferencian las opciones de compra de acciones y las RSUs? El mayor uso de las Unidades de Acciones Restringidas RSU). Ive estado en el negocio de la tecnología más de 30 años y durante todo ese tiempo las opciones de acciones han sido casi exclusivamente los medios por los cuales los empleados de la puesta en marcha compartieron en su éxito de los patrones. Todo eso cambió en 2007 cuando Microsoft invirtió en Facebook. Para entender por qué RSUs emergió como una forma popular de compensación, necesitamos ver cómo RSU y opciones de acciones difieren. Historia de la opción de acciones en Silicon Valley Hace más de 40 años un abogado muy inteligente en Silicon Valley diseñó una estructura de capital para las startups que ayudó a facilitar el boom de alta tecnología. Su intención era construir un sistema que fuera atractivo para los capitalistas de riesgo y proporcionaba a los empleados un importante incentivo para aumentar el valor de sus empresas. Para lograr su objetivo, creó una estructura de capital que emitió Acciones Preferentes Convertibles a los Capitalistas de Riesgo y Acciones Comunes (en forma de opciones sobre acciones) a los empleados. Las Acciones Preferentes finalmente se convertirían en Acciones Comunes si la compañía fuera a publicar o adquirirse, pero tendría derechos únicos que harían que una Acción Preferida parezca más valiosa que una Acción Común. Digo que aparece porque era altamente improbable que los derechos exclusivos de las Acciones Preferentes, como la posibilidad de dividendos y el acceso preferencial al producto de una liquidación, entrarían en juego. Sin embargo, la aparición de mayor valor para las acciones preferidas permitió a las compañías justificar al IRS la emisión de opciones para comprar acciones ordinarias a un precio de ejercicio igual a 1/10 del precio por acción pagado por los inversionistas. Los inversionistas estaban contentos de tener un precio de ejercicio mucho más bajo que el precio que pagaron por sus acciones preferidas porque no creó dilución creciente y proporcionó un incentivo tremendo para atraer individuos excepcionales para trabajar para sus compañías de la lista. Este sistema no cambió mucho hasta hace alrededor de 10 años cuando el IRS decidió que las opciones de precios a sólo 1/10 el precio del precio más reciente pagado por los inversionistas externos representaba un beneficio excesivo no tributado en el momento de la concesión de la opción. Se estableció un nuevo requisito para que los directores de las compañías (los emisores oficiales de opciones sobre acciones) establecieran los precios de ejercicio de las opciones (el precio al que podrían comprar sus Acciones Comunes) al valor justo de mercado de las Acciones Comunes en el momento de la opción emitido. Esto requirió que las juntas busquen evaluaciones (también conocidas como evaluaciones 409A en referencia a la sección del código del IRS que proporciona orientación sobre el tratamiento tributario de instrumentos basados en acciones otorgados como compensación) de sus Acciones Comunes de expertos en valuación de terceros. Construir un sistema que era atractivo para los capitalistas de riesgo y proporcionó a los empleados un incentivo significativo para hacer crecer el valor de sus empresas. La emisión de opciones sobre acciones con precios de ejercicio por debajo del valor justo de mercado de las acciones ordinarias daría como resultado que el beneficiario tenga que pagar un impuesto sobre el monto por el cual el valor de mercado excede el costo de ejercicio. Las evaluaciones se realizan aproximadamente cada seis meses para evitar que los empleadores corran el riesgo de incurrir en este impuesto. El valor de tasación de las acciones ordinarias (y por lo tanto el precio de ejercicio de la opción) suele llegar a aproximadamente 1/3 del valor del último precio pagado por inversionistas externos, aunque el método de cálculo del valor justo es mucho más complejo. Este sistema continúa proporcionando un atractivo incentivo para los empleados en todos los casos, excepto uno, cuando una empresa recauda dinero en una valoración muy superior a lo que la mayoría de la gente consideraría justo. La inversión de Microsofts en Facebook en 2007 es un ejemplo perfecto. Permítanme explicar por qué. Facebook cambió todo En 2007, Facebook decidió contratar a un socio corporativo para acelerar sus ventas publicitarias mientras construía su propio equipo de ventas. Google y Microsoft compitieron por el honor de revender los anuncios de Facebook. En el momento en que Microsoft estaba cayendo desesperadamente detrás de Google en la carrera por la publicidad en buscadores. Quería la capacidad de agrupar sus anuncios de búsqueda con anuncios de Facebook para darle una ventaja competitiva frente a Google. Microsoft entonces hizo una cosa muy savvy para ganar el reparto de Facebook. Comprendió a partir de años de invertir en pequeñas empresas que los inversores públicos no valoran la apreciación obtenida de las inversiones. Sólo se preocupan por las ganancias de las operaciones recurrentes. Por lo tanto, el precio de Microsoft estaba dispuesto a pagar para invertir en Facebook no importa, por lo que se ofreció a invertir 200 millones en una valoración de 4 mil millones como parte del acuerdo de revendedor. Esto fue considerado absurdo por casi todos en el mundo de la inversión, especialmente teniendo en cuenta que Facebook generó ingresos anuales de sólo 153 millones en 2007. Microsoft podría permitirse el lujo de perder 200 millones dado su mayor de 15 mil millones de existencias, pero incluso eso era improbable porque Microsoft Tenía el derecho de ser devuelto primero en el caso de Facebook fue adquirido por otra persona. La valoración extremadamente alta creó una pesadilla de reclutamiento para Facebook. Cómo iban a atraer nuevos empleados si sus opciones de acciones werent vale nada hasta que la empresa generó un valor superior a los 1,3 millones de dólares (el probable nuevo valor de tasación de la Common Stock 1/3 rd de 4 millones de dólares) Entrar en la RSU. Qué son RSUs Las UAR (o Unidades de Acciones Restringidas) son acciones de Acciones Comunes sujetas a la adquisición y, a menudo, otras restricciones. En el caso de las RSUs de Facebook, no eran acciones ordinarias reales, sino una acción fantasma que podía ser negociada en acciones comunes después de que la compañía se hiciera pública o fuera adquirida. Antes de Facebook, las RSUs se utilizaban casi exclusivamente para empleados de empresas públicas. Las empresas privadas tendieron a no emitir UASR porque el beneficiario recibe el valor (el número de UAR multiplicado por el precio final de la liquidación / acción) si el valor de la empresa se aprecia o no. Por esta razón, muchas personas, incluyendo yo mismo, no creo que son un incentivo adecuado para un empleado de la empresa privada que debe centrarse en el crecimiento del valor de su capital. Dicho esto RSUs son una solución ideal para una empresa que necesita proporcionar un incentivo de equidad en un entorno donde la actual valoración de la empresa no es probable que se logran / justificado por unos pocos años. Como resultado, son muy comunes entre las empresas que han cerrado financiamientos en valuaciones superiores a 1 billón (Ejemplos incluyen AirBnB, Dropbox, Square y Twitter), pero no se encuentran a menudo en las empresas en etapa inicial. Su millaje variará Los empleados deberían esperar recibir menos RSUs que las opciones de acciones para el mismo vencimiento de trabajo / empresa porque las RSU tienen un valor independiente de lo bien que la empresa emisora realice la subvención posterior. Usted necesita descontar los números encontrados en nuestra Herramienta de Compensación de Inicio por aproximadamente 10 para determinar el número apropiado de RSUs para cada trabajo de empresa privada porque nuestra herramienta se basa en datos de opciones de acciones de empresas privadas. En comparación, usted debe esperar obtener alrededor de 1/3 del número de RSUs que recibiría en las opciones de una empresa pública. Permítanme proporcionar un ejemplo de empresa privada para ilustrar. Imagine una compañía con 10 millones de acciones en circulación que acaba de completar un financiamiento de 100 por acción, lo que se traduce en una valoración de 1 mil millones de dólares. Si supiéramos con certeza que la empresa sería en última instancia un valor de 300 por acción, entonces tendríamos que emitir 11 menos RSUs que las opciones sobre acciones para entregar el mismo valor neto al empleado. Aquí hay un gráfico simple para ayudarte a visualizar el ejemplo. Nunca sabemos cuál será el valor final de la empresa, pero siempre debe esperar recibir menos RSUs para el mismo trabajo para obtener el mismo valor esperado porque RSUs no tienen un precio de ejercicio. RSU y opciones sobre acciones tienen un tratamiento fiscal muy diferente La diferencia principal final entre RSU y opciones sobre acciones es la forma en que se gravan. Hemos cubierto este tema en gran detalle en Administrar VASU RSUs como un bono en efectivo amp considerar la venta. La línea de fondo es RSUs se gravan tan pronto como se convierten en adquiridos y líquido. En la mayoría de los casos, su empleador retendrá algunas de sus RSU como pago por impuestos adeudados en el momento de la adquisición. En algunos casos se le puede dar la opción de pagar los impuestos adeudados con dinero en efectivo para que retenga todas las RSUs adquiridas. En cualquier caso, sus RSU se gravan con las tasas de ingresos ordinarias, que pueden ser tan altas como 48 (estado federal), dependiendo del valor de sus UAR y el estado en el que vive. Como hemos explicado en el blog antes mencionado, la celebración de sus RSUs es equivalente a tomar la decisión de comprar más de su empresa de acciones al precio actual. Por el contrario, las opciones no se gravan hasta que se ejerzan. Si ejerce sus opciones antes de que el valor de las opciones haya aumentado y presente una elección 83 (b) (vea Siempre Archivo Su 83 (b)) entonces usted no tendrá impuestos hasta que se vendan. Si usted se aferra a ellos, en este caso por lo menos un año después del ejercicio, entonces usted será gravado a las tasas de ganancias de capital, que son mucho más bajos que las tasas de ingresos ordinarios (máximo de aproximadamente 36 vs 48). Si ejerce sus opciones después de aumentar su valor, pero antes de que usted es líquido, es probable que deba un impuesto mínimo alternativo. Le recomendamos que consulte con un asesor de impuestos antes de tomar esta decisión. Consulte las 11 preguntas que debe hacer al elegir un contador de impuestos para saber cómo seleccionar un asesor fiscal. La mayoría de la gente no ejerce sus opciones hasta que su empleador ha ido a público. En ese momento es posible ejercer y vender por lo menos suficientes acciones para cubrir el impuesto sobre la renta ordinario debido sobre la apreciación de las opciones. La buena noticia es, a diferencia de las RSU, puede aplazar el ejercicio de sus opciones a un punto en el tiempo cuando su tasa de impuestos es relativamente baja. Por ejemplo, puede esperar hasta comprar una casa y son capaces de deducir la mayor parte de su pago de hipoteca y los impuestos de bienes raíces. O puede esperar hasta beneficiarse de las pérdidas fiscales recaudadas por un servicio de gestión de inversiones como Wealthfront. Estamos aquí para ayudar a RSUs y opciones de acciones fueron diseñados para propósitos muy diferentes. Es por eso que el tratamiento tributario y la cantidad que debe esperar recibir difieren tanto. Creemos firmemente que con una mejor comprensión de cómo ha evolucionado su uso usted será capaz de tomar mejores decisiones sobre lo que constituye una oferta justa y cuándo vender. También somos muy conscientes de lo complejo y específico que puede ser su propia toma de decisiones, por favor, siéntase libre de seguir con preguntas en nuestra sección de comentarios, es probable que también sean útiles para otros. La información proporcionada aquí es para propósitos educativos solamente y no se piensa como consejo de impuesto. Wealthfront no representa de ninguna manera que los resultados descritos aquí resultarán en ninguna consecuencia fiscal particular. Los posibles inversores deben consultar con sus asesores fiscales personales sobre las consecuencias fiscales basadas en sus circunstancias particulares. Wealthfront no asume ninguna responsabilidad por las consecuencias fiscales para cualquier inversionista de cualquier transacción. Mensajes relacionados: Startup pagar tipo de chupa. Esto no es un secreto bien guardado. Un gran inicio con una docena de personas suelen pagar a sus empleados un tercio menos que una gran empresa. Algunos argumentarán que that8217s debido al valor de la equidad que startups le dan. Sostengo que ese es el precio de hacer algo que es más divertido pero de valor económico no probado. Pero independientemente de por qué lo está haciendo, no hay duda de que las startups le invitan con la propiedad en la empresa, por lo general en forma de opciones de acciones. Argumentarán que hay un tremendo valor en esas acciones, más de lo que se obtiene de una gran empresa, pero tienden a ponerse nerviosos cuando se les pregunta cuánto valor. Ahora there8217s no hay duda de que 1000 opciones en stock en un inicio con 1 mm de acciones en circulación (0,1) tiene mucho más al revés que 1000 opciones en stock en google (0,000003). Esto, por supuesto plantea la simple pregunta: qué valen I8217m va a darle algunas herramientas que puede utilizar para tomar un swag a ese valor. Más importante aún, le voy a dar una lista de preguntas clave para golpear a sus nuevos empleadores potenciales con lo que simultáneamente le pondrá en una posición de mucho mayor conocimiento, y hacerlos pensar que usted es un negociador malos. Tenga en cuenta que muchas personas prefieren que no conoce estas cosas. En la mayoría de las startups, el equity8217s vale mucho menos de lo que imaginas (como verás abajo). Uno de mis bloggers favoritos, Mark Suster, argumenta que usted debe asumir que la equidad no tiene valor y se sorprenderá gratamente si encuentra lo contrario. Esta es una de las razones por las que admiro Mark 8211 he8217s tan bueno en los candidatos de cierre que antes de que lo haga, se enfrenta a desafíos voluntarios. It8217s como he8217s trabajando en un logro xbox. Yo quiero que mis nuevas contrataciones potenciales sepan exactamente lo que están recibiendo, sin errar ni alto ni bajo. No quiero que se engañen con un número que es demasiado grande, o el infierno que pagar cuando se dan cuenta de que lo han hecho. Y no quiero saco de arena, porque cerrar un contrato es bastante duro sin decirle a la gente que ignore la parte superior de la equidad. Así que eso es lo que voy a decirte: cómo saber si vas a conseguir un buen trato desde un inicio. Y mi secreto motivo ulterior es este: por lo general dar a mis empleados una gran cantidad de su equidad. Eso significa que si ellos informan a los consumidores, mis compañías ofrecen un aspecto impresionante en comparación con cualquier otra cosa que vean. Let8217s comienzan con los fundamentos, que son completamente engañosos. Entonces llegaré a las cosas importantes. El valor de un whack de equidad es esto: Simplemente, it8217s su porcentaje de propiedad veces el valor de company8217s. Parece bastante simple, pero totalmente equivocado. Hay una pequeña razón por qué y una gran razón. La pequeña razón es que la ecuación anterior describe el valor de las acciones. Probablemente recibirá opciones. Una opción vale menos que una parte. Cuánto menos es terriblemente difícil de modelar con precisión. It8217s sobre el mismo antes de su primera ronda de financiación, pero puede ser una diferencia significativa si su empresa ha tomado en algunas rondas posteriores de capital. La gran razón es algo que los inversionistas no quieren hablar, pero aquí está: la existencia de acciones preferidas 8220inversor8221 devalúa significativamente las acciones ordinarias ordinarias. Esto no es una especie de discurso: la economía básica. Usted ve, los inversionistas toman generalmente los derechos cuando invierten que los ponen 8220 en el frente8221 de inversionistas regulares. Si invierten un millón de dólares y la empresa se vende por un millón de dólares, obtienen su dinero y todos los demás no obtienen nada. It8217s llamó una preferencia, y Brad lo ha explicado mucho mejor que yo. Tiene un impacto colosal en los retornos esperados. También a menudo tienen algo llamado participación, lo que significa que después de que reciben su dinero de vuelta, siguen recibiendo devoluciones como si no hubiera. Y luego tienen un conjunto de términos llamados disposiciones de protección, que (más Bradness) les permiten explícitamente bloquear acciones que son en el mejor interés de los accionistas de la compañía en su conjunto y apoyadas por una mayoría de accionistas. Atrás cuando el IRS permitió tales cosas. La regla general era que las acciones ordinarias valían la décima parte de las acciones preferidas. Y el valor 8220 del número company8221, arriba, es un número de stock preferido. Yikes. Así que las malas noticias: las opciones sobre acciones comunes en una empresa de capital riesgo tienen un valor de libro bastante malo. Si pensaba que la empresa valía la pena lo que hace el IRS, probablemente sólo tomaría el consejo Mark8217s e ignoraría la equidad. Pero hay otras maneras de verlo. Otra manera bastante razonable de considerar el valor de las opciones (o al menos su valor para usted), es mirar lo que usted predice que valdrá. La mayoría de las startups que intentan vender el valor de sus opciones hacen esto de una forma optimista (algunos podrían decir 8220false8221). I8217ve oyó la frase 8220Nuestra compañía apenas wouldn8217t acepta una oferta de menos de 500,000,0008221 pronunciada por los reclutadores. Pero hay un camino correcto, así como un camino equivocado. La matemática básica para este es: eso significa que tomar sus acciones, dividir por acciones totales, y multiplicar por lo que usted piensa it8217ll vender. Por supuesto, nada es tan simple. Tienes que: Tener en cuenta la posibilidad de que la empresa puede fallar Considere la posibilidad de dilución de las rondas de financiación subsiguientes Reste cualquier preferencia Cuenta para cualquier participación Restar bonos / retención / carveout paquetes y un montón de otros trucos que los inversores (y la gestión) Curva de retorno. Esto se convierte en increíblemente complicado, ya que los factores clave son cosas como lo bueno que es un negociador de su CEO. Para tratar de capturar todo esto, me golpeó un conjunto de heurística (definición: 8220statements la gente discutirá about8221) que puede utilizar para hacer una estimación de crudo. Crees en la compañía? Realmente, realmente crees que va a ser increíble. Siente en tus entrañas que va a ser algo increíble. 90 de las nuevas empresas fracasan, así que si no, entonces debes asumir que tus acciones no tienen valor y parar aquí. Además, usted debe ir a trabajar a otra parte, porque life8217s demasiado corto. Pregunte a la empresa: 8220Cuál es su rango de salida esperado, y qué comparables utilizó para obtener allí? 8221 (en inglés: cuánto va a vender para, y que se utiliza como base para la comparación). Si usted está de acuerdo en que esta empresa se parece a los comparables, a continuación, tomar el número bajo y dividir por 2. Si dicen it8217s va a IPO, divida por 10 en su lugar. Ésta es X. Pregunte cuántas rondas se han levantado, y cuánto más esperan levantar antes de que salgan. Agregarlos juntos, luego doblarlos, para obtener Y. Pregunte si hay una preferencia, y si es así, qué múltiple. Pregunte si hay participación, y si es así, está tapado. Cubo la preferencia (como en, 2 x 2 x 2). That8217s Z. Si there8217s una participación tapada, agrega 1 a Z. Si it8217s uncapped, agregue 2. Pregunte who8217s en el tablero. Si la mayoría de los miembros de la junta son empleados / fundadores, no hagan nada. Si se trata de un equilibrio 50/50 entre fundadores e inversionistas, agregue 1 a Z. Si se inclina hacia los inversionistas, agregue 2 a Z. Ahora para el gran final: Y eso es lo que valen. Ejemplo de Here8217s: You8217re que es ofrecido 0.1 de una gran compañía que piense que la salida de they8217ll para 250-500m m. Ellos han levantado 5 mm y esperan aumentar 10 mm más. Los términos son 1x preferencia, participación limitada. La junta está dividida en partes iguales entre fundadores e inversionistas. Usted debe considerar sus acciones para valer 0,1 35mm 35k. Me encantan las startups. Me encanta cuando la gente se enriquece de las startups. Quiero que te unes a una startup, y quiero que te llene de riquezas más allá de tus sueños más salvajes. Quiero que exploten todas estas matemáticas fuera del agua. It8217s todos los guesstimates anyway8230 pero it8217s mejor que cerrando zurdo. (Usted puede ser que quiera suscribirme o seguirme en el gorjeo para que usted no pierda los artículos nuevos) Los postes completamente al azar y no relacionados: I didn8217t quieren obstruir el artículo con una explicación de cada una de las heurísticas que proporcioné, tan aquí está en los comentarios. 1 es bastante auto-explicativo. 2 es el valor esperado, reducido a la mitad porque un inicio impresionante con todas las posibilidades de éxito todavía falla la mitad del tiempo. Si usted está balanceando para las cercas (tiroteo para la IPO), usted es más probable que fallar o obtener tanta preferencia por delante de lo común que nunca se ve nada. 3 es porque todo el mundo subestima la cantidad que necesitan para aumentar. 5 La gran pena es por dos razones. Uno, porque es tremendamente malo para lo común. Dos, porque a menudo significa algo peor: la empresa se enfrenta a un muro, el CEO es un mal negociador, todo el mundo espera que lo común no valga la pena, por lo que tienen que hacerlo en las preferencias, etc. 6 Nuevamente, el impacto directo no es tan malo Ya que esto lo hace ser, pero un CEO que hace un buen trabajo de negociación de las preferencias es un indicador líder de otras cosas buenas: s / él sabe cómo generar demanda para la empresa, tiene apalancamiento, sabe cómo exprimir cada onza de Un acuerdo, etc Esto es básicamente un proxy para si el CEO va a hacer bien durante las negociaciones para vender la empresa. 7 Un consejo dominado comúnmente tenderá hacia salidas de amistad, e indica un CEO que se desempeña bien en las negociaciones. Una vez más, todo esto es una conjetura, en particular tratando de averiguar la importancia de que el CEO haga un buen trabajo vendiendo el factor company8221. Pero creo que es un buen golpe. Es posible que una persona joven no se atornille la primera vez they8217re concedido opciones de un arranque Si no antes, entonces tal vez ahora. Gracias. PD. Ellos deben enseñar esto en la universidad. Pfft. Soy zurdo. Buena información y consejos. Si sigues esto, no te atormentarás. Pero si la pregunta es que es posible que un joven se enriquece 8221 8211 entonces las opciones son encontrar el próximo Google (aka 8220win el lottery8221) o encontró la propia empresa buena información pero only35k algunos de los ahorros de compartir en BT devuelto alrededor de 40k (Libre de impuestos) si usted maxed hacia fuera en 200 / m no mucho o una vuelta para un corte de la paga 30 y that8217s sin contar las partes relacionadas con beneficios o cualquiera de los premios especiales algunos de la gente más alta consiguió el buen poste, gracias Dan gracias Por palabras amables. La única cosa a considerar: lugares donde la gente se obsesiona con las opciones crean culturas donde todo el mundo siempre está hablando de opciones, calculando el valor de las opciones y decepcionado cuando la empresa golpea un bache en la carretera y todo el mundo se queja porque su valor de opción podría haber cambiado. Lo vi a través del primer busto de amplificador de auge de puntocom. Yo prefiero a las personas que son 8220in 8221 por otras razones. Y espero que tengan un día de pago un día en las opciones de todos modos. Atrás cuando trajeron a un equipo de gestión para girar IGN fuera de Imagine Media, el nuevo equipo constantemente habló de cuánto dinero iba a hacer. El estribillo común (a puertas cerradas, por supuesto) era 8220No, idiota. Vas a hacer un montón de dinero. Usted tiene toda la equidad.8221 Aconsejo a todas mis contrataciones potenciales que si quieren hacer un montón de dinero en acciones de inicio, tienen que ir a iniciar su propio negocio, porque las probabilidades son, incluso mis acciones va a ser inútil. El foco debe estar en hacer algo grande de modo que tengan más oportunidades de comenzar su propia compañía cuando la inspiración golpea. Gracias por este post. Deseo, lo había leído antes de que realmente se unió a la puesta en marcha, donde tengo que trabajar como burros. Sólo la esperanza era las opciones de acciones, pero el valor real no parece que ahora lucrativo. (Como un punto interesante de los datos, estaba hablando con alguien de SVB Analytics el otro día y mencionaron que basado en su investigación, 65 de todas las empresas respaldadas por VC no devuelven ningún valor a los accionistas comunes. La pequeña razón es que lo anterior La ecuación describe el valor de las acciones. Usted probablemente está recibiendo opciones. Una opción vale menos que una acción.8221 Esto es engañoso porque una opción no vale menos que una acción (en realidad, técnicamente hablando una opción es por lo general vale más que una parte Porque tiene tanto un valor intrínseco como un valor de tiempo). Es porque la clase de acciones a la que se refiere su opción (acciones ordinarias, por lo general) vale menos que la clase de acciones que los inversores obtienen (acciones preferentes, con todas estas Derechos que aumentan su valor.) Eso suena como una situación disfuncional, pero nunca he visto de primera mano, afortunadamente, pero no creo que ser transparente por adelantado sobre la compensación necesariamente crea tal situación. Pienso que viene de cómo usted lleva a la compañía y al equipo después de que acepten. Y sólo puedo imaginar lo difícil que fue para manejar que durante el peor de la burbuja8230 Qué significa 8220mm8221 Millimeters No lo entiendo don8217t. También veo cosas como 822035mm8221 8211 que quiere decir 822035 M8221 es decir, 35 millones de dólares Sólo tratando de entender, no he visto la nomenclatura que está utilizando, ni lo he visto en un diccionario. Buenas ideas y consejos sobre cómo pensar acerca de las opciones de acciones en una empresa privada. Hay algunas ideas adicionales para considerar también: 1. Probabilidad de IPO en comparación con la empresa que se adquirió. Usted hará mucho mejor en una salida a bolsa. Para muchos empleados, excepto para los fundadores y ejecutivos clave, la cantidad que obtienen de una adquisición es a menudo igual a un buen bono. En myStockOptions hemos escuchado muchas historias a través de los años y yo diría que es un comentario común. 2. Conozca qué tipo de opciones está recibiendo: opciones de acciones de incentivo (ISO) o opciones de acciones no calificadas (NQSO) y si puede ejercerlas inmediatamente a cambio de acciones que deben adquirir. El tratamiento tributario es diferente, en particular si usted planea ejercer las opciones mientras la empresa es privada y antes de pensar que se compra. No puede vender acciones para cubrir impuestos. 3. Compruebe si hay algún mercado comercial en la acción en sitios como SecondMarket y SharesPost. Esto sólo será para grandes empresas privadas. 4. Para la pequeña empresa privada, pregunte si es una corporación del Subcapítulo-S. Si lo es, eso significa que los beneficios y las pérdidas fluirá a través de los accionistas, que será usted en el ejercicio. Si es rentable, averigüe si distribuyen beneficios al menos por los impuestos que posee. También sugiero que mire en myStockOptions en la sección Pre-IPO (bit. ly/gbt3A6) en los diversos artículos y preguntas frecuentes para obtener información adicional, en particular sobre temas fiscales. Al final del día, todo es acerca de la pasión: cuánto te gusta el producto y el equipo Esto es lo más importante. Las opciones son importantes, pero si puedes, creo que tiene sentido pensar en ellas un poco como el dinero que llevas a Las Vegas: anótalo al principio, y si haces algo, entonces dulce salsa. Esto por supuesto asume que usted está más en modo de aprendizaje que en modo de ganancia. Una pregunta adicional que vale la pena obtener una respuesta, al evaluar las opciones de inicio: en el caso de una salida, hay alguna aceleración Si es así, cuánta aceleración Esto no es un secreto bien guardado. Un gran inicio con una docena de personas suelen pagar a sus empleados un tercio menos que una gran empresa. Algunos argumentarán que eso es debido al valor de la equidad que startups le dan. Sostengo que ese es el precio de hacer algo que es más divertido pero de valor económico no probado. La cosa a pensar: lugares exactamente donde los individuos obsesionan con respecto a las opciones producen etnias exactamente donde todo el mundo se refiere sin duda a las elecciones, la determinación de la dignidad asociada con las opciones, así como decepción una vez que la organización golpea el paquete dentro de la calle, Porque su propio valor de la opción pudo haber transformado. El phylum de los organismos más estrechamente vinculados a la evolución de las plantas terrestres es el (mc) Qué pasa si mi empresa está a punto de IPO en los próximos 6-12 meses Qué debo dividir por Gran artículo BTW. Gracias por escribirlo Hay una serie de posibles buenos resultados. Ellos descartan todos menos uno de ellos. Ese 8217s como decir you8217re que juega al póker y doblará cualquier cosa menos que una descarga directa. (Hay algunos problemas con esta comparación, pero esa es la esencia del razonamiento). Pero si la empresa afirma que están a punto de IPO, entonces no son el tipo de compañía que estoy describiendo cuando me refiero a un 8220startup8221 y debe ignorar la mayoría de lo que este artículo dice. Pero también debe saber que al menos la mitad (según mi estimación) de las empresas que fuertemente indican que van a IPO en los próximos 6-12 meses a sus empleados, potencial o no, don8217t. Los planes de IPO caen a través de todo el tiempo. Y lo que es más, si la compañía está a punto de IPO, las acciones pre-IPO tendrá un tope mucho más pequeño. Por lo tanto, usted está apostando por el éxito a largo plazo de la compañía en el mercado de valores, que es una cosa completamente distinta. Comencé a trabajar sobre una base de efectivo (80 acciones en efectivo 20) basado en lo que un salario normal en mi posición habría sido (digamos 100K). Los empleadores calcularon el componente 20 al valor del precio de la última ronda de acciones (4 / Acción). Este valor es para la acción preferida, mientras que lo que consigo es opciones comunes que convierten a común. Sólo ahora me doy cuenta, que en la valoración de la empresa actual, sobre la base de la preferencia de liquidación etc, las acciones ordinarias valen 1/5 de las acciones preferidas. Así que en lugar de obtener 20K de acciones que parecen estar recibiendo acciones en las opciones comunes que vale la pena 4K Me robaron Me estoy perdiendo algo aquí Si hubiera tomado el 20K en efectivo, e invertido que en la empresa, me gustaría Preferido Acciones que valdría exactamente lo que pagué por cada acción (ni siquiera estoy hablando de las garantías asociadas) Es esto común y una ocurrencia regular en las startups y el camino de las cosas en cada inicio Me siento enojado y sentir esto isn8217t justo. Quiero más información antes de que la tormenta en la oficina de alguien No soy robado porque you8217re trabajando por menos de salario promedio. La mitad del mundo lo hace, ya sabes. Puede que te hayan engañado, pero eso depende enteramente de lo que te dijeron. Los Startups sólo pagan menos en promedio que BigCos, incluso después (especialmente después) de la contabilidad de la equidad. Al igual que scott dijo 8220 mil y miles8221 traducido al francés: 8220mille mille8221 no estoy seguro de por qué sería una abreviatura en Inglés sin embargo. Gran resumen Para aquellos interesados en profundizar en la equidad de compensación y / o simplemente ser mejor educado acerca de la moneda (equidad) en la que you8217re ser pagado, es posible que desee comprobar los recursos en Equity Compensation aquí: equityzen / knowledge-center / At EquityZen, (desafortunadamente) vemos a muchos empleados descubriendo demasiado tarde que se han vendido el sueño que no se ajustaba a la realidad. Estas cuestiones son complejas, pero hay un montón de materiales de educación por ahí y estamos constantemente tratando de educar a los accionistas de sus derechos (o en algunos casos, la falta de ellos). Descargo de responsabilidad: I8217m afiliado a EquityZen. Estamos buscando gente talentosa para unirse a nuestro equipo central. Si está interesado en resolver problemas desafiantes en FinTech y está abierto a mudarse al corazón de la ciudad de Nueva York, por favor, echa un vistazo a nuestra página de Carreras: equityzen / carreras / M es el número romano para miles, de modo que 8217s mi conjetura de por qué se utiliza 8282 aquí.
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